OCB

Chúng tôi thấy quý 3/2026 của Ngân hàng Phương Đông (OCB) là một quý lãi tăng từ hoạt động cho vay: lãi trước thuế đạt 1.653 tỷ đồng, tăng 7,5% so với cùng kỳ và tăng 32,6% so với quý 2. Tuy nhiên tỷ lệ nợ xấu đã lên 4,0%, tiền gửi của khách hàng giảm, còn dư nợ gần như dừng tăng vì đã sát hạn mức tín dụng. Với chúng tôi, chất lượng tài sản mới là câu hỏi lớn nhất của những quý tới.

Lãi trước thuế quý 3/2026

1.653 tỷ đồng+7,5%so với cùng kỳ

Lãi trước thuế chín tháng

4.123 tỷ đồng+20,2%bằng 59,2% kế hoạch cả năm

Biên lãi ròng quý 3/2026

3,2%quý 2 là 3,0%, cùng kỳ năm trước là 3,3%

Tỷ lệ nợ xấu cuối quý 3/2026

4,0%cuối quý 2 là 3,5%

Kết quả kinh doanh: lãi quý 3 tăng nhờ cho vay, nhưng nhịp tăng chậm hơn hẳn quý 2

Quý 3/2026, tổng thu nhập hoạt động đạt 3.291 tỷ đồng, tăng 12,3% so với cùng kỳ. Lãi trước thuế đạt 1.653 tỷ đồng, tăng 7,5% so với cùng kỳ; lãi sau thuế đạt 1.314 tỷ đồng, tăng 7,0%. Nhịp tăng này chậm hơn quý 2, khi lãi trước thuế tăng 24,7% so với cùng kỳ. So với quý 2, lãi quý 3 tăng 32,6% vì khoản trích lập dự phòng giảm 45,3% trong khi lãi trước dự phòng đi ngang. Gộp chín tháng, lãi trước thuế là 4.123 tỷ đồng, tăng 20,2%, bằng 59,2% kế hoạch cả năm là 6.960 tỷ đồng.

Phần lớn mức tăng đến từ thu nhập lãi thuần, tức phần chênh giữa tiền lãi thu được và tiền lãi vay phải trả. Khoản này đạt 2.768 tỷ đồng, tăng 14,2% so với cùng kỳ, nhờ dư nợ bình quân tăng 15,2%. Khoản trích lập dự phòng đạt 495 tỷ đồng, tăng 52,8% so với cùng kỳ và lấy đi một phần mức tăng của lãi trước dự phòng (tăng 15,3% lên 2.147 tỷ đồng). Điểm sáng là khoản chi hoạt động chỉ tăng 6,9%, vì vậy tỷ lệ khoản chi trên thu nhập giảm về 34,7% từ 36,5% của cùng kỳ.

Tín dụng và nguồn vốn: biên lãi hồi phục lên 3,2%, nhưng dư nợ sát hạn mức và tiền gửi hụt

Biên lãi ròng (thu nhập lãi thuần tính trên tài sản sinh lãi) quý 3 đạt 3,2%, so với 3,0% của quý 2 và 3,3% của cùng kỳ. Lợi suất cho vay khách hàng lên 11,2% từ 10,1%, nhanh hơn mức lãi ngân hàng trả cho nguồn vốn, lên 6,1% từ 5,6%.

Về quy mô, dư nợ cho vay đạt 219.799 tỷ đồng, giảm 547 tỷ đồng so với quý 2. Tín dụng tăng 10,6% từ đầu năm, thấp hơn mức 11,6% của toàn hệ thống. Dư nợ tín dụng đạt 227.183 tỷ đồng, bằng 96,3% mục tiêu 235.875 tỷ đồng mà đại hội đồng cổ đông đặt cho cả năm.

Chỗ chúng tôi thấy yếu hơn là nguồn vốn. Tiền gửi khách hàng giảm 7.689 tỷ đồng, tức 4,8%, về 152.006 tỷ đồng, riêng tiền gửi có kỳ hạn giảm 8.505 tỷ đồng. Từ đầu năm tiền gửi chỉ tăng 1,3%, trong khi huy động toàn hệ thống tăng 9,8%. Ngân hàng bù bằng nguồn đắt hơn: tiền gửi và vay từ các tổ chức tín dụng khác tăng 22.491 tỷ đồng lên 87.863 tỷ đồng; chứng chỉ tiền gửi lên 46.832 tỷ đồng từ 26.171 tỷ đồng cuối năm 2025.

Chất lượng tài sản: nợ nhóm 2 đã giảm, nhưng nợ xấu lên 4,0% và bộ đệm mỏng đi

Tỷ lệ nợ xấu (nợ nhóm 3 đến 5 trên dư nợ cho vay) lên 4,0% từ 3,5% của quý 2 và 3,2% cuối năm 2025. Số dư nợ nhóm 3 đến 5 tăng 14,1% trong quý, lên 8.769 tỷ đồng. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu, tức phần dự phòng so với nợ xấu, giảm về 58,1% từ 59,4%.

Điểm đáng chú ý là nợ nhóm 2 (nợ cần chú ý) giảm 28,2% về 3.738 tỷ đồng, kéo tổng nợ nhóm 2 đến 5 giảm 3,0%. Nợ xấu tăng chủ yếu vì phần nợ nhóm 2 đã tăng mạnh ở quý 2, khi số dư lên 5.209 tỷ đồng, nay chuyển sang nhóm xấu hơn. Nguồn nợ xấu mới đã chững lại, nhưng phần dồn về nhóm xấu thì đã xảy ra.

Ngân hàng trích lập 535 tỷ đồng dự phòng cho vay khách hàng và gần như không dùng dự phòng để xử lý nợ, đưa số dư dự phòng lên 5.097 tỷ đồng. Phần tăng thêm này chỉ bằng khoảng một nửa mức tăng 1.086 tỷ đồng của nợ xấu, còn nợ xấu hình thành mới trong quý gấp khoảng 1,7 lần mức khoảng 640 tỷ đồng của quý 2. Vì vậy chúng tôi chưa coi 4,0% là mức đã qua đỉnh.

Thị trường đang kỳ vọng gì ở Ngân hàng Phương Đông

Giới phân tích chia thành hai hướng. Có nơi khuyến nghị tích lũy; có nơi khuyến nghị quan sát, chưa giải ngân. Dự phóng lãi trước thuế cả năm 2026 của các công ty chứng khoán có báo cáo gần đây nằm trong khoảng 5.686 đến 5.868 tỷ đồng, thấp hơn kế hoạch 6.960 tỷ đồng của ngân hàng. Con số thấp được đưa ra trước khi có kết quả quý 3.

Có nơi hạ dự phóng lãi trước thuế cả năm 13% so với lần trước, vì giảm thu nhập ngoài lãi và tăng trích lập dự phòng. Có nơi dự phóng quý 4 khoảng 1.745 tỷ đồng, tăng 9,6% so với cùng kỳ, nhờ nguồn thu từ xử lý nợ xấu, và dự phóng tỷ lệ nợ xấu cuối năm là 3,8%. Đây là kỳ vọng của các công ty chứng khoán, chưa phải số đã thực hiện.

Điều chúng tôi theo dõi