POW

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam – Công ty cổ phần

13.050 đồng

+450 đồng (+3,57%)

12.55013.100

Thấp nhất và cao nhất trong phiên 13/11/2026

Phiên vừa rồi so với VN-Index: Mạnh hơn 3,56%VN-Index +0,01%
Vùng đỡ giá gần nhất: 12.300 – 12.550thấp hơn giá 3,8%
Vùng cản giá gần nhất: 13.200 – 13.350cao hơn giá 1,1%
Vay ký quỹ tại TCBS: Cótỷ lệ cho vay 50%

Báo cáo của Rich Future

PV Power: lãi chín tháng gấp 3,5 lần cùng kỳ, câu hỏi còn lại là khoản đền bù và năm 2027

Chúng tôi nhìn chín tháng đầu năm 2026 của PV Power là giai đoạn bứt phá của một nhà phát điện vừa đưa nhà máy điện khí LNG đầu tiên vào vận hành: lãi sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 6.434 tỷ đồng, gấp 3,5 lần cùng kỳ, còn doanh thu 49.406 tỷ đồng đã bằng 99% kế hoạch năm. Tuy nhiên một phần lãi đến từ các khoản thu hồi chỉ xuất hiện một lần, cùng khoản đền bù của EVN vốn chỉ còn khi sản lượng huy động thấp hơn cam kết, trong khi nhà máy mới kéo theo tiền lãi vay tăng rất mạnh. Với chúng tôi, câu hỏi là phần lãi nào sẽ còn lại khi các khoản đó giảm đi.

Lãi sau thuế của cổ đông công ty mẹ chín tháng 2026: 6.434 tỷ đồnggấp 3,5 lần cùng kỳ
Doanh thu chín tháng 2026: 49.406 tỷ đồng+94,5%bằng 99% kế hoạch năm
Doanh thu thuần quý 3/2026: 16.772 tỷ đồng+113,5%so với cùng kỳ
Biên lãi gộp quý 3/2026: 13,8%cùng kỳ năm trước là 16,4%

Kết quả kinh doanh: doanh thu gần gấp đôi, nhưng biên lãi gộp đang mỏng đi

Quý 3/2026, doanh thu thuần đạt 16.772 tỷ đồng, tăng 113,5% so với cùng kỳ. Lãi gộp đạt 2.311 tỷ đồng, tăng 79,1%. Lãi sau thuế của cổ đông công ty mẹ là 1.860 tỷ đồng, gấp 2,3 lần quý 3/2025.

Gộp chín tháng, doanh thu tăng 94,5%. Sản lượng điện toàn công ty đạt 19.329 triệu kWh, tăng 44%. Vũng Áng 1 (nhiệt điện than) dẫn đầu với 5.739 triệu kWh, tăng 20,6%.

Điểm chúng tôi chú ý là biên lãi gộp, tức phần lãi gộp so với doanh thu. Quý 3 biên này còn 13,8%, thấp hơn 16,4% của cùng kỳ năm trước và thấp hơn mức 20% của nửa đầu năm. Giá nhiên liệu được chuyển vào giá bán điện, vì vậy khi giá khí LNG cao, phần nhiên liệu chiếm tỷ trọng lớn hơn trong doanh thu và biên bị kéo xuống dù lãi gộp vẫn tăng.

Kết quả kinh doanh quý 3/2026
Chỉ tiêu	Quý 3/2026	So với cùng kỳ
Doanh thu thuần	16.772 tỷ đồng	+113,5%
Lãi gộp	2.311 tỷ đồng	+79,1%
Lãi sau thuế của cổ đông công ty mẹ	1.860 tỷ đồng	gấp 2,3 lần

Biên lãi gộp qua ba kỳ (%)

Quý 3/202516,4%
Nửa đầu 202620,0%
Quý 3/202613,8%

Động lực: điện khí LNG, sản lượng hợp đồng và El Nino

Chúng tôi thấy ba động lực đứng sau kết quả này.

Thứ nhất là Nhơn Trạch 3&4. Hai nhà máy có tổng công suất 1.624 MW, vận hành thương mại từ cuối tháng 11 và tháng 12/2025, là dự án điện khí LNG đầu tiên của Việt Nam chạy thương mại. Dự án nâng công suất danh mục thêm 38%.

Thứ hai là cơ chế sản lượng hợp đồng (Qc): với phần sản lượng hợp đồng không được huy động, nhà máy vẫn nhận khoản chênh giữa giá hợp đồng và giá thị trường điện, mà không tốn nhiên liệu. Với điện khí LNG, mức tối thiểu hiện là 65%. Giá LNG cao khiến nhà máy bị xếp cuối thứ tự huy động: chín tháng đầu năm Nhơn Trạch 3&4 chỉ phát 3.884 triệu kWh, thấp hơn mức hợp đồng 4.539 triệu kWh. Phần thiếu được EVN đền bù, khoảng 1.463 tỷ đồng trong chín tháng. Giá khí LNG giao ngay châu Á (JKM) lên 25 đến 30 USD/MMBtu trong tháng 10/2026. Tiền nhiên liệu được chuyển vào giá bán, vì vậy nhà máy giữ được biên lãi ổn định.

Thứ ba là El Nino. Thời tiết khô làm thủy điện yếu đi, hệ thống phải huy động nhiều nhiệt điện hơn. Nửa đầu năm Vũng Áng 1 chạy ở hệ số công suất khoảng 0,80, còn tiêu thụ điện toàn quốc tăng khoảng 8,8%.

Nhơn Trạch 3&4: sản lượng phát và mức hợp đồng chín tháng (triệu kWh)

Sản lượng phát3.884
Mức hợp đồng4.539

Chỗ dễ đổi chiều: khoản thu một lần, tiền lãi vay và nguồn khí Cà Mau

Quý 3 có 325 tỷ đồng hoàn nhập dự phòng phải thu. Sau khi loại khoản này, lãi từ hoạt động kinh doanh cốt lõi khoảng 1.580 tỷ đồng. Quý 2 còn có các khoản thu hồi hồi tố: 1.121 tỷ đồng chênh lệch tiền khí giai đoạn tháng 10/2019 đến tháng 12/2021 của Cà Mau, và 1.028 tỷ đồng chênh lệch tỷ giá năm 2019 đến 2021 của Vũng Áng 1. Những khoản này khó lặp lại. Chúng tôi chưa coi mức lãi hiện nay là mặt bằng ổn định.

Tiền lãi vay tăng nhanh theo nhà máy mới. Quý 3 khoản này là 616,1 tỷ đồng, so với 153,7 tỷ đồng của cùng kỳ. Chín tháng là 1.569,0 tỷ đồng, so với 411,0 tỷ đồng. Tại ngày 30/06/2026, dư nợ vay là 38.088 tỷ đồng, còn tiền mặt và tiền gửi là 26.574 tỷ đồng. Cuối năm 2025, 73,8% dư nợ vay dài hạn là bằng USD. Do đó tỷ giá ảnh hưởng trực tiếp đến lãi.

Nguồn khí của Cà Mau 1&2 là chỗ yếu khác. Lô khí PM3 - CAA suy giảm tự nhiên từ năm 2020, sản lượng khí về bờ giai đoạn 2023 đến 2025 vẫn thấp hơn 17,5% so với bình quân 2018 đến 2020. Theo Petrovietnam, từ năm 2028 Petronas dự kiến dừng cấp thêm khí cho Việt Nam.

Tiền lãi vay
Kỳ	Năm 2026	Cùng kỳ năm trước
Quý 3	616,1 tỷ đồng	153,7 tỷ đồng
Chín tháng	1.569,0 tỷ đồng	411,0 tỷ đồng

Thị trường đang kỳ vọng gì ở PV Power

Các công ty chứng khoán có báo cáo gần đây đều có khuyến nghị mua hoặc tăng tỷ trọng. Dự phóng lãi sau thuế của cổ đông công ty mẹ năm 2026 nằm trong khoảng 5.330 đến 7.443 tỷ đồng; con số thấp được đưa ra trước khi có kết quả quý 3. Cho năm 2027, các dự phóng chúng tôi thấy nằm trong khoảng 2.236 đến 5.130 tỷ đồng, thấp hơn dự phóng năm 2026 của cùng nơi đưa ra.

Có nơi nâng dự phóng lãi năm 2026 lên 7.443 tỷ đồng từ 6.023 tỷ đồng của bản trước nhưng giữ nguyên định giá cổ phiếu, vì dự phóng năm 2027 gần như không đổi. Đây là kỳ vọng của các công ty chứng khoán, chưa phải số đã thực hiện.

Khoảng kỳ vọng của các công ty chứng khoán

Dự phóng lãi sau thuế của cổ đông công ty mẹ năm 2026 (tỷ đồng)5.330 đến 7.443Đã làm ra trong chín tháng: 6.434

Điều chúng tôi theo dõi

Điều theo dõi	Mốc hiện tại và vì sao đáng để ý
Khoản đền bù sản lượng hợp đồng	Mốc để so là khoảng 1.463 tỷ đồng trong chín tháng. Đề xuất nâng mức tối thiểu cho điện khí LNG từ 65% lên 75% trong 15 năm vẫn đang lấy ý kiến, chưa được phê duyệt.
Biên lãi gộp quý 4	Mốc để so là 13,8% của quý 3.
Tiền lãi vay	Quý 3 đã là 616,1 tỷ đồng, gấp hơn bốn lần cùng kỳ.
El Nino và Vũng Áng 1	Nhà máy đã chạy 5.739 triệu kWh trong chín tháng, tăng 20,6%. Khi thời tiết đổi pha, thủy điện hồi phục và sản lượng này sẽ giảm đầu tiên.
Nguồn khí Cà Mau 1&2	Mốc để so là mức thấp hơn 17,5% của giai đoạn 2023 đến 2025. Các mỏ mới và việc Petronas dừng cấp thêm khí quyết định năng lực chạy của cụm này.

Rich Future viết ngày 13/11/2026.

Đọc cả bàiThu gọn

POW đang đứng ngay trong vùng 12.700 – 13.060

13/11/2026Mở 12.600Cao 13.100Thấp 12.550Đóng 13.050 +3,57%Khớp 238,8 tỷ

Bình quân 20 phiên
Bình quân 50 phiên
Phiên đáng chú ý
Lần giá lùi về vùng đỡ
Ngày sàn điều chỉnh giá
Cột dưới: tiền mua bán

Lăn chuột để kéo gần, kéo xa. Giữ chuột và kéo ngang để lùi về các phiên trước. Rê chuột để xem số của từng phiên.Chạm vào biểu đồ để xem số của từng phiên. Chụm hoặc mở hai ngón tay để kéo gần, kéo xa.

Thang giáSo với giá đóng cửa

Vùng cản giá (kháng cự)13.600 – 13.700+4,2%2 lần quay đầu
Vùng cản giá (kháng cự)13.200 – 13.350+1,1%5 lần quay đầu
Giá đang ở trong vùng này12.700 – 13.06013.0506 lần quay đầu
Vùng đỡ giá (hỗ trợ)12.300 – 12.550−3,8%4 lần quay đầu
Vùng đỡ giá (hỗ trợ)11.900 – 12.250−6,1%4 lần quay đầu

Giá bình quân 20 phiên: 12.470; giá cao hơn 4,7%
Giá bình quân 50 phiên: 12.550; giá cao hơn 4,0%
Giá bình quân 200 phiên: 13.400; giá thấp hơn 2,6%

Vùng đỡ giá, vùng cản giá là gì?

Giá cổ phiếu hay nảy giữa một cái sàn và một cái trần. Sàn là vùng đỡ giá (giới chứng khoán gọi là hỗ trợ): giá rơi tới đó thì có người mua vào, giá bật lên. Trần là vùng cản giá (kháng cự): giá lên tới đó thì có người bán ra, giá chững lại. Máy tìm sàn và trần bằng cách đánh dấu mọi đỉnh và đáy của 250 phiên gần nhất, gom những điểm sát nhau (trong 3%) thành một vùng, rồi chỉ giữ vùng nào giá đã quay đầu từ hai lần trở lên. Sàn có lúc thủng, trần có lúc bị phá. Vùng giá chỉ cho bạn biết giá từng phản ứng ở đâu.

Vì sao giá trên biểu đồ có lúc khác giá tôi nhớ?

Mỗi lần doanh nghiệp chia cổ tức hay cổ phiếu thưởng, sàn hạ giá tham chiếu của ngày hôm đó, và biểu đồ sẽ gãy một nhịp dù chẳng ai bán tháo. Để nét vẽ liền mạch, máy nhân mọi giá trước ngày ấy với đúng tỷ lệ của sàn. Trong biểu đồ này có 1 ngày như vậy: 10/12/2025. Giá của phiên mới nhất thì luôn là giá thật.

Đọc biểu đồ nến thế nào?

Mỗi cây nến kể chuyện của một phiên. Thân nến nối giá mở cửa với giá đóng cửa: nến xanh là hôm đó đóng cửa cao hơn mở cửa, nến đỏ là thấp hơn. Hai sợi râu vươn tới giá cao nhất và thấp nhất trong phiên. Nến thân dài là một phiên giá đi một mạch; nến thân ngắn, râu dài là một phiên giằng co.

Phiên vừa rồi POW bứt hẳn lên so với thị trường, tiền mua bán gấp 3,7 lần ngày thường

Phiên 13/11/2026, POW tăng 3,57% trong lúc VN-Index tăng 0,01%. Tiền mua bán dồn dập, gấp 3,7 lần ngày thường.

Những phiên đáng chú ý trong 60 phiên gần đây.
Phiên	POW	VN-Index	So với thị trường	Tiền mua bán
13/11/2026	+3,57%	+0,01%	Mạnh hơn 3,56%	3,7 lần ngày thường
15/10/2026	−2,01%	−0,38%	Yếu hơn 1,63%	2,1 lần ngày thường
30/09/2026	+2,36%	−0,51%	Mạnh hơn 2,87%	3,3 lần ngày thường

Đọc bảng này thế nào?

Bảng ghi những hôm POW chạy khác hẳn thị trường (lệch từ 3%) hoặc tiền mua bán tăng từ gấp đôi. Ô tô màu là ô chạm ngưỡng; trên biểu đồ, các phiên này có vòng tròn vàng. Có những hôm cổ phiếu tăng chỉ vì cả thị trường cùng tăng, như thuyền lên theo nước. Lấy phần trăm của mã trừ đi phần trăm của VN-Index, bạn thấy phần mã tự đi. "Ngày thường" là mức tiền mua bán bình quân của 20 phiên ngay trước đó. Hôm nào mã vừa tách khỏi thị trường vừa có tiền mua bán tăng vọt, hôm đó thường có chuyện: kết quả kinh doanh, tin mới, hay một dòng tiền lớn vào ra. Bảng này chỉ ra hôm nào; vì sao thì bạn tìm trong tin của doanh nghiệp.

Sau 10 phiên, giá cao hơn ở 14 trong 30 lần lùi về vùng đỡ

Từ 09/11/2023 tới nay, POW đã 30 lần lùi về vùng đỡ giá gần nhất của lúc ấy. Máy lật lại từng lần, xem sau đó giá đi đâu.

Sau 5 phiên15/30+0,21%
Sau 10 phiên14/30−0,21%
Sau 20 phiên13/29−0,79%

Số lớn: số lần giá đã cao hơn hôm chạm vùng đỡ, trên tổng số lần. Số phần trăm: mức thay đổi thường gặp của các lần ấy. Lần gần nhất: 27/10/2026.

Đọc các con số này thế nào?

Máy đi lại từng phiên có số liệu, tối đa khoảng ba năm, mỗi phiên chỉ được nhìn số liệu có tới hôm trước, y như một người đứng ở ngày đó. Hôm nào giá thấp nhất trong phiên chạm vùng đỡ gần nhất thì tính một lần; hai lần phải cách nhau ít nhất 20 phiên, để một đợt giằng co không bị đếm thành nhiều lần. "Mức thường gặp" là trung vị: xếp mức thay đổi của các lần từ thấp tới cao rồi lấy lần đứng giữa. Đây là chuyện đã xảy ra với chính mã này. Lần tới có thể khác, nên hãy coi nó là một dữ kiện để cân nhắc. Con số lớn màu xanh khi quá nửa số lần giá cao hơn, màu đỏ khi dưới nửa; thanh ngang bên dưới tô theo đúng tỷ lệ ấy. Trên biểu đồ, mỗi lần là một tam giác nhỏ dưới giá.

Quý 3/2026 lãi 1.859,6 tỷ đồng, gấp 2,3 lần cùng kỳ

Doanh thu thuần mỗi quý16.772,2 tỷ+113,5% so với cùng kỳ

Q4/23
Q1/24
Q2/24
Q3/24
Q4/24
Q1/25
Q2/25
Q3/25
Q4/25
Q1/26
Q2/26
Q3/26

Lãi của cổ đông công ty mẹ mỗi quý1.859,6 tỷ+129,8% so với cùng kỳ

Q4/23
Q1/24
Q2/24
Q3/24
Q4/24
Q1/25
Q2/25
Q3/25
Q4/25
Q1/26
Q2/26
Q3/26

Mỗi cột là một quý, đơn vị tỷ đồng; cột sáng là quý mới nhất. Cột có gạch chéo là quý mà hai nguồn ghi lãi khác nhau.

Số doanh thu và lãi lấy từ đâu?

Nguồn: báo cáo tài chính của doanh nghiệp, lấy từ VNDirect và so với CafeF (doanh thu ở hai nguồn có quý ghi khác nhau). Quý mà hai nguồn ghi lãi khác nhau thường là do số trước và sau kiểm toán; trang hiện số của VNDirect. Trên máy tính, rê chuột vào một cột để xem số của quý đó.

P/B 0,9 lần; chưa tính được P/E

Chưa tính được P/E cho POW: EPS của nguồn không khớp với lãi bốn quý chia số cổ phiếu.

P/E (giá trên lãi): chưa tính được
P/B (giá trên giá trị sổ sách): 0,9 lần
Lãi trên mỗi cổ phiếu, bốn quý gần nhất (EPS): 1.941 đồng
Giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu: 14.060 đồng

P/E thấp hay cao tự nó chưa nói cổ phiếu rẻ hay đắt: lãi một quý bất thường cũng làm con số này đổi mạnh.

P/E, P/B, EPS là gì?

EPS là phần lãi một năm chia cho mỗi cổ phiếu. P/E lấy giá cổ phiếu chia cho EPS: P/E 10 lần nghĩa là bạn trả 10 đồng cho mỗi đồng lãi doanh nghiệp làm ra trong một năm. Giá trị sổ sách là phần tài sản còn lại của cổ đông sau khi trừ hết nợ, chia cho mỗi cổ phiếu; P/B lấy giá chia cho con số đó. Hai chỉ số này dùng để so một mã với chính nó qua thời gian, hoặc với các doanh nghiệp cùng ngành. Mỗi ngành có mặt bằng riêng, nên đừng đem P/E của ngân hàng so với P/E của công ty công nghệ. Trên trang này, P/E và P/B tính bằng giá đóng cửa phiên 13/11/2026 chia cho EPS và giá trị sổ sách do VNDirect công bố; EPS đã được đối chiếu với tổng lãi bốn quý (tới Quý 3/2026) chia cho số cổ phiếu.

Cả 5 công ty chứng khoán đều khuyến nghị mua POW; giá mục tiêu đứng giữa 17.800

Đếm trên 6 báo cáo phân tích ra từ 17/08/2026 đến 01/11/2026. Khuyến nghị và giá mục tiêu ở khối này là của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị mua: 5
Giữ: 0
Bán: 0

Giá mục tiêu các công ty đưa ra, so với giá đóng cửa 13.050 đồng
Mức	Giá (đồng)	So với giá đóng cửa
Cao nhất	18.100	+38,7%
Mức đứng giữa	17.800	+36,4%
Thấp nhất	16.900	+29,5%
Giá đóng cửa 13/11/2026	13.050	mốc để so

Tổng hợp từ báo cáo của HSC, KBSV, MAS, SHS và VCS.

Giá mục tiêu là gì?

Giá mục tiêu là mức giá mà một công ty chứng khoán tin rằng cổ phiếu sẽ đạt tới, nêu trong báo cáo phân tích của họ. Mỗi nơi có cách tính và giả định riêng, nên các con số thường vênh nhau, có khi vênh xa. Trang này đếm và xếp lại các con số đó, kèm tên từng công ty và khoảng ngày, để bạn tìm đọc báo cáo gốc nếu muốn hiểu lý lẽ của họ. Mỗi công ty tính một lần, theo báo cáo mới nhất của họ. Bảng tính trên giá mục tiêu của 5 công ty; "mức đứng giữa" là con số nằm giữa khi xếp các giá mục tiêu từ thấp tới cao.

Mọi con số trên trang được máy tính tự động sau mỗi phiên theo công thức cố định, từ giá và khối lượng của CafeF và VNDirect (hai nguồn trùng nhau mới dùng). Vay ký quỹ ghi theo danh mục cho vay TCBS công bố, áp dụng từ 09/11/2026; danh mục đổi theo tuần, nên trước khi vay bạn xem lại trong ứng dụng của TCBS. Trang này là số đo và thống kê; mua gì, bán gì là quyết định của bạn, theo quy tắc của bạn.

Khách hàng của Rich Future nhận thêm kịch bản theo điều kiện cho từng mã qua trợ lý riêng. Đăng ký danh sách chờ